白酒股寒冬持续发酵。9月的第一个交易日，A股公认的蓝筹龙头股、被誉为国酒的贵州茅台一度封住跌停，收报151.92元，下跌9.99%，单日市值损失高达175亿，这也是贵州茅台上市13年来的第3次盘中跌停。

联讯证券分析师表示，贵州茅台昨日盘中罕见封死跌停，可以称作是该公司和行业的“分水岭”，“跌停打破了贵州茅台高价股的神话，预示着白酒黄金10年彻底终结，整个白酒行业严冬在继续”，但也有业内人士认为昨日茅台跌停只是偶发事件。

而在其影响下，9月2日，白酒股股价重挫，山西汾酒(600809)下跌逾8%，沱牌舍得(600702)、古井贡酒(000596)、泸州老窖、五粮液(000858)等跌幅均在5%以上。

中期业绩低于预期 预收账款骤降是否放弃利润调节器？

贵州茅台8月底发布的中期业绩低于预期被一致认为是股价大跌的导火索。

贵州茅台半年报显示，在报告期内，实现营业收入141.28亿元，同比增长6.51%；营业利润 103.98万元，同比增长6.10%；实现归属于上市公司股东的净利润 72.48 亿元，同比增长3.61%。对比近3年的业绩表现，贵州茅台此次中报业绩的增幅成为近三年来单季表现最差的一次。

同时，茅台中报数据还显示，在报告期内，贵州茅台的预收账款为8.35亿元，较年初的50.91亿元同比下降了83.60%，而这一数据在去年同期则为40.45亿元。

分析人士指出，茅台今年中报实现营业总收入为141.28亿元，而年初的预收账款为50.91亿元，目前，茅台的预收账款仅有8.35亿元。按照上述制造业企业的记账方式，茅台今年上半年有42.56亿元预收账款计入了今年上半年的营收中，也就是说，今年上半年茅台的营收仅有98.72亿元。如果按照营收98.72亿元计算，与去年同期132.64亿元相比，茅台的营收实则是下滑的，下滑幅度为25.6%。

值得注意的还有，从2012年国家开始实施限制三公消费政策开始，茅台的预收账款就开始明显减少。

据茅台中报显示，其预收账款为8.35亿元，而这一数据在今年一季报为28.66亿元；在2012年一季度则为57.71亿元；2012年中报为40.45亿元，2012年末为50.91亿元；2011年一季度则为63.44亿元，中报数据为49.34亿元，2011年末为70.26亿元。也就是说，茅台的预收账款在2012年开始出现下滑，而在2013年表现的更差。

分析指出，茅台的预收账款大幅下降，对高端白酒影响巨大。茅台处在酿酒板块的金字塔顶端，销量不佳，其降价压力增大，对整个行业都有传导压力。

茅台跌停搅动机构心情 17只主动偏股型基金重仓

贵州茅台的跌停也连累了基金，如果按照基金半年报持股比例，基金公司昨日在贵州茅台(600519)上浮亏逾19亿元。

作为市场最著名的白马股，贵州茅台此前连续5年净利润增速超过30%，7年间股价上涨30倍，也成就了林园、但斌等私募基金风云人物。同时，作为价值投资的标杆，贵州茅台也一度是各大基金白酒消费板块的最重要的标准配置。今年中期，贵州茅台仍然是基金继万科A、伊利股份之后的第三大重仓股。数据显示，持有贵州茅台的公募基金基金307只，合计持有11922.26万股，占流通股比例的11.48%。与一季度末相比，基金二季度还加仓了4285.85万股。

具体到单个基金，同花顺数据显示，贵州茅台则是17只主动偏股型基金今年中期的第一大重仓股。且易方达消费行业、工银红利、富国天博创新、鹏华价值精选、富国天益、广发聚丰这6只基金中，贵州茅台占基金资产净值的比例均在9%以上，前三只基金的占比更是超过了9.7%，接近10%监管红线。更让人惊讶的是，广发聚丰自2012年以来，连续六个季度的第一大重仓股均是贵州茅台，今年中期该基金仍然持有880万股。

北京某基金公司的食品饮料研究员分析，现在已经到节日备货期，从销售来看并不太好。可以预测，今年白酒板块行情基本没戏了，最早也要到明年了。而虽然白酒股确实整体估值较低，下跌空间不大，但是值得配置的，主要是泸州老窖、山西汾酒等，而不是贵州茅台。

而私募对于茅台的后市也存在着分歧。深圳市东方港湾投资管理公司董事长但斌表示，贵州茅台没有什么大的问题，跌下来反倒是投资的好机会。盈信投资集团、安徽高炉酒厂董事长林劲峰认为可以抄底，其称“贵州茅台又到买入时机啦！成交巨大，基金仓皇出逃，我们慢慢拣便宜货，跟众基金经理反着干，历史证明不会错。”而作为空方的代表，深圳博时信息投资总经理兼首席执行官刘海林，对贵州茅台的股价则悲观得多。他声称，贵州茅台股价最终将跌至100元以下。（文/肖丹