美东时间周三做空机构浑水公司发布针对新东方的质疑报告，新东方股价因此暴跌35%收报9.5美元，市值仅剩15亿美元，股价创5年新低，这是继周二新东方因SEC调查其VIE结构调整引发股价暴跌34.32%。

做空机构浑水(Muddy Waters)的一位分析师指出新东方的存在账目欺诈行为。浑水在报告里称，整个中国零售业就是一个充满高度竞争和模仿者的市场。 可是，在新东方对投资者的陈述中，新东方自称具有非常好的品牌价值，消费者也愿意为它的品牌支付更高的价格。但瑞信银行在2011年的China Education Sector Review里声明，通过对北京以及代表性三线城市的调查，从小班的小时价格来看，新东方对其竞争者不存在品牌溢价。瑞银甚至声称新东方的实际定价比竞争对手还要低。

瑞信报告称，在与学而思(XRS)和学大教育(XUE)的消费者调查比较中，新东方全面落败：性价比，老师质量，学习体验，学校器材设施，灵活性客服等新东方都远远落后。 新东方只有在泡泡少儿教育上存在品牌溢价优势，而这部分业务，如同之前录音证据所述，只有15%-20%的毛利润率（CFO在2011年底宣称泡泡少儿教育有50%毛利率）。

浑水最后报告指出，新东方可能会重新发表利润数字，而德勤将会辞职。对投资者来说，新东方的主要问题还是麻烦的VIE。

新东方早在周二的时候就表示，公司目前正在接受美国证券交易委员会（SEC）对其的账目的审查，这导致了其市值的蒸发。公司股价周二当天即大跌34.42%，收于每股14.62美元。

7月11日，新东方宣布新通过简化VIE北京新东方教育技术有限公司股权结构以进一步加强公司治理结构。